Zalety firmowych obligacji

Według Fitch Ratings, na koniec pierwszego kwartału 2011 roku wartość obligacji przedsiębiorstw wyniosła 14,6 mld zł i była o 32,9 proc. wyższa niż rok wcześniej. Stanowi to 26 proc. polskiego rynku papierów dłużnych. Również wygodną formą pozyskania kapitału pożyczkowego jest emisja krótkoterminowych papierów dłużnych - bonów handlowych (commercial papers). Okres zapadalności tych instrumentów jest nie dłuższy niż 365 dni. W pierwszym kwartale br. ich wartość wyniosła 14,5 mld zł i była o 35,8 proc. wyższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego.

- Cały rynek instrumentów dłużnych wzrósł w ciągu roku aż o 39 proc. osiągając wartość 70,5 mld zł - mówi Jan Mazurek, główny analityk z Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

Szansą na rozwój rynku obligacji korporacyjnych jest Catalyst, rynek notowań prowadzony przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. Powstał w 2009 roku i obecnie jest tam notowanych 114 serii obligacji korporacyjnych o wartości 28,5 mld zł.

Istnieje wiele zalet pozyskania kapitału poprzez emisję dłużnych instrumentów finansowych w porównaniu z kredytem bankowym. Tu przedsiębiorca ustala reguły gry, nie bank. Może więc określać wielkość transz, terminy emisji i zapadalności obligacji, dopasowując wszystko do swoich możliwości i potrzeb. Przedsiębiorstwo jako emitent decyduje również o wysokości oprocentowania, sposobie jego ustalania, częstotliwości wypłat odsetek. Przy obligacjach najpierw są spłacane kupony odsetkowe, bez rat kapitałowych. Zmniejsza to obciążenia finansowe w trakcie realizacji projektu inwestycyjnego, kiedy nie przynosi on jeszcze oczekiwanych zysków.

Przedsiębiorstwo również ustala zabezpieczenia zaciągniętego zobowiązania. Jeżeli są one niewystarczające może dokonać emisji obligacji częściowo zabezpieczonych lub niezabezpieczonych, co jednak wiąże się z koniecznością ustalenia wyższego oprocentowania. Stąd na emisję częściowo zabezpieczoną lub niezabezpieczoną mogą sobie pozwolić przedsiębiorstwa znajdujące się w dobrej sytuacji finansowej, posiadające wysoką ocenę ratingową.

Zaletą finansowania obligacjami w porównaniu z emisją akcji jest pozostawienie niezmienionej struktury właścicielskiej

Emisja obligacji to również sposób na pozyskanie kapitału pomostowego lub uzupełniającego finansowanie danego projektu, np. inwestycji z dofinansowaniem unijnym lub wprowadzenie produktu, rebranding, czy rozszerzanie dystrybucji. Obligacje korporacyjne mogą być również zyskownym składnikiem portfela inwestora, bo odsetki rzędu 12-18 proc. są bardzo atrakcyjne a ryzyko relatywnie niewielkie.

Wśród podkarpackich firm, obligacje emitował m.in. Podkarpacki Bank Spółdzielczy. Warte są 25 mln zł, a termin ich wykupu to 2020 rok.

- Obligacje daje nam możliwości ekspansji rynkowej, nie wykluczamy więc kolejnej emisji – mówił w 2010 roku Lesław Wojtas, prezes Podkarpackiego Banku Spółdzielczego.

ra