Fitch potwierdził rating Rzeszowa „BBB” - kwiecień 2015

Prezydent Tadeusz Ferenc podczas rozmowy z dziennikarzami po przyjęciu budżetu. Fot. Adam Cyło

Główne czynniki ratingu

Potwierdzenie ratingów odzwierciedla poprawę wyników operacyjnych miasta, zgodną z oczekiwaniami Fitch, bezpieczne wskaźniki długu oraz niskie ryzyko pośrednie. Ratingi biorą również pod uwagę spodziewany wzrost zadłużenia w związku z realizowanymi dużymi projektami inwestycyjnymi.

Fitch zakłada, że wyniki operacyjne miasta pozostaną stabilne w latach 2015-2017 z marżą operacyjną wynoszącą średnio 7%-8%. Powyższa prognoza jest oparta na założeniu, że władze miasta będą w dalszym ciągu skutecznie kontrolować wzrost wydatków operacyjnych, przy wsparciu ze strony spodziewanego wzrostu gospodarki Polski. W 2014 r. wyniki operacyjne Rzeszowa uległy dalszej poprawie. Nadwyżka operacyjna wyniosła 7,6% dochodów operacyjnych, lub 64 mln zł w ujęciu nominalnym, podczas gdy średnia w latach 2010-2013 wynosiła 6%.

Kończenie dużych inwestycji infrastrukturalnych, finansowanych z funduszy Unii Europejskiej na lata 2007-2013, będzie skutkować wzrostem deficytu budżetowego w 2015r., który agencja szacuje na około 17% dochodów ogółem (8,5% w 2014r.).

W latach 2015-2017 wydatki majątkowe Rzeszowa mogą wynieść łącznie 1,3 mld zł (średnio 30% wydatków ogółem rocznie), w związku przygotowaniami do realizacji inwestycji w ramach perspektywy finansowej UE na lata 2014-2020. Ponad 60% wydatków majątkowych będzie finansowana z dochodów majątkowych oraz z nadwyżki bieżącej Miast, przy założeniu że Rzeszów w dalszym ciągu z powodzeniem będą pozyskiwać wysokie dotacje unijne oraz z budżetu państwa na współfinansowanie programu inwestycyjnego. Pozostała część wydatków majątkowych będzie sfinansowana długiem.

Fitch przewiduje, że w latach 2015-2017 w związku z realizowanymi inwestycjami, zadłużenie może osiągnąć, wciąż umiarkowany poziom, 80% dochodów bieżących (w 2014r. - 65% lub 532 mln zł). Jednakże, pomimo prognozowanego wzrostu zadłużenia, wskaźniki obsługi oraz spłaty zadłużenia pozostaną bezpieczne. Nadwyżka operacyjna będzie 1,1 - 1,5 razy wyższa od obsługi zadłużenia, szacowanej na około 55 mln zł rocznie. Wskaźnik zadłużenia do nadwyżki bieżącej może wynieść około 13 lat, co będzie zbieżne ze średnioważonym terminem zapadalności długu.

Analitycy angielskiej firmy podkreślają, że Rzeszów jest centrum gospodarczym południowo-wschodniej Polski, ma zdywersyfikowaną gospodarka lokalną i jest atrakcyjnym miejscem dla mieszkańców oraz prywatnych inwestorów. PKB na mieszkańca podregionu rzeszowskiego, w którym położony jest Rzeszów, dynamicznie rośnie. W 2012 r. (ostatnie dostępne dane) stanowił on 87% średniej krajowej w porównaniu do 74% w 2007 r. Rosnąć ma też baza podatkowa Miasta, co powinno prowadzić do wzrostu dochodów podatkowych Rzeszowa szybszego niż w innych miastach grupy porównawczej.

Rzeszów nie planuje korzystać z instrumentów quasi-dłużnych, ani przenosić zadłużenia oraz ryzyka na podmioty zależne. W rezultacie zobowiązania pośrednie są niższe niż w większości porównywalnych miast w Polsce; na koniec 2014r. wynosiły one tylko 28 mln zł (w 2013r. 20,5 mln zł).

Czynniki zmiany ratingu

Ratingi mogą zostać podniesione, jeśli nastąpi trwała poprawa wyników operacyjnych Rzeszowa, nadwyżka operacyjna wyniesie więcej niż 11% dochodów operacyjnych, a jednocześnie zmniejszy się zapotrzebowanie na finansowanie długiem, co wpłynie na poprawę wskaźnika długu do dochodów bieżących poniżej 10 lat.

Ratingi mogą zostać obniżone w przypadku, gdy wzrostowi zadłużenia nie będzie towarzyszyła poprawa wyników operacyjnych, co spowoduje, że przez dłuższy okres nadwyżka operacyjna będzie znacząco niższa od kwot obsługi długu.

Jak poinformowała Janina Filipek, skarbnik miasta, nadwyżka w ub. roku wyniosła 50 mln zł, , a teraz rating może być podniesiony, gdy nadwyżka wyniesie 80 mln zł.